创金合信基金黄弢：做大类资产配置的左侧猎手

从业21年，创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢横跨公募、私募两大资产管理行业，形成了一套投资哲学。

(资料图)

“变化是永恒的主题。不同的市场风格、不同的宽基指数、不同的风险偏好、不同的估值体系，市场始终在变化。”黄弢表示，投资上，采取全天候管理策略，做好大类资产配置，在追求绝对收益的前提下，尽力获取一定的超额收益。

自成体系的投资理念，使得黄弢管理的基金长期保持稳健的业绩。Choice数据统计显示，截至3月31日，黄弢自2020年5月8日管理创金合信鑫祺混合A以来，投资收益率达到32.65%，最大回撤6.99%，远超同期业绩比较基准。

据悉，二级债基——创金合信益久9个月债券基金5月17日起发行，该产品权益资产投资额不超过基金资产的20%，黄弢是该产品的资产配置经理和股票部分的基金经理。

坚持逆向价值投资

在投资上，黄弢倾向于逆向价值投资，采取左侧布局。

“我们要尊重市场、敬畏市场。短期内市场容易受政策面、情绪面和资金面的影响，产生波动。”黄弢表示，考虑到自己是全面型选手，对很多行业和公司研究的穿透力不是特别深，因此密切关注影响市场走势的短期、中期和长期变量，采取全天候的投资策略。

“我一般配置10至15个行业，关注80至100只股票，保持较高的分散度。在市场热闹的左侧选择卖出，在市场相对低迷的左侧更敢于买入，通过高卖低买，采取越跌越买、越涨越卖的方式来平滑整体组合的波动率。”黄弢说。

以资产配置思路管理组合

与很多公募基金经理不同，黄弢更愿意通过调整仓位、择时，来管理基金组合。

具体来看，黄弢有一整套投资框架。首先是确定资产配置比例。根据经济数据、政策走向、市场估值、微观流动性、事件驱动等指标，判断宏观经济基本面，并结合多年积累的经验，确定当前大类资产的风险收益比，进而不定期地调整股票资产权重。其次是调整行业配置比例。根据行业景气度、整体估值水平的变化对投资作出调整，选择行业配置方向。最后是选择个股，通过个股盈利情况和估值水平的匹配度，选择物有所值、价值型的投资品种，而不是只关注市场热点或所谓的行业长期发展前景。

黄弢说：“遵循大类资产配置思路，对股票、债券资产的仓位作出选择，有助于控制组合波动率，提高获取正收益的胜率。”

消费是重要的配置方向

在经济复苏的大背景下，黄弢直言，会重点关注消费方向，据此构建基金组合。

黄弢表示，从整个消费行业的情况来看，出行链表现比较好，其他领域的复苏势头低于预期。

拉长时间看，黄弢认为，实体经济复苏的趋势比较确定，居民消费能力会逐步修复。在此大环境下，大消费行业有望走出低迷，形成可持续的复苏态势。具体来看，低端消费刚性需求强，具有较好的持续性；中高端消费有望在后期恢复到正常状态，满足居民对美好生活的向往。

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